往期雜誌查閱
按總期數:第
按年份期數:
 首頁 > 專家論壇 > 正文
美國遊戲驛站事件 可能掀起一場金融革命
The US GameStop incident may set off a financial revolution
易憲容 [第3491期 2021-04-26發表]

易憲容
  1958年10月生於江西上高。曾在華東師範大學、中國社科院學習,分別獲得學士、碩士、博士學位。曾在中國人民大學做博士後。為國際新制度經濟學學會會員。曾在湖南師範大學、香港大學、中國社科院金融所工作。現為青島大學財富管理研究院院長。專長為制度經濟學、現代金融理論和中國金融、房地產理論等,並為國內多所名牌大學EMBA課程的教授。



2021年1月美國股市爆發的“遊戲驛站”事件(或稱GameStop狂潮及對華爾街的“聖戰”),現在看上去該事件已經告一段落,但這場以數百萬散戶對決對衝基金大鱷的“聖戰”不僅將永遠記入華爾街的史冊,也可能意味掀起美國及全球金融市場的一場金融革命。因為,遊戲驛站事件不僅在於網絡上數百萬散戶擊敗了華爾街的金融大鱷,以小勝大,更在於該事件將改變華爾街金融市場的秩序、生態、結構、行為方式及監管理念等,對美國及全球金融市場影響一點都不可小視。特別是現在為止,以美國網站Reddit散戶所聚集的股票及投資標的的價格目前在劇烈震蕩中,各種股市炒作的瘋狂還在持續。

正是這意義說,儘管對遊戲驛站股票散戶與對衝基金的對決暫時告一段落,但聚集社交網絡平台的散戶力量與華爾街的多空對決不僅僅只是開始,而且它將可能成為未來美國及全球證券市場的一種常態。比如,最近全球投資者對比特幣等數字貨幣炒作瘋狂就是如此。在這種情況下,這對華爾街及全球金融市場的觀念、秩序、結構、生態、行為方式及監管思維等都將造成巨大衝擊,並推動其轉變。這也意味着這些衝擊的最後結果如何將是難以預料的。所以說,遊戲驛站事件可能在華爾街及全球市場掀起一場金融革命,整個市場發生巨大變化,也可能由於這些瘋狂的炒作行為導致整個市場失靈而造成金融市場經常性的震蕩及不穩定,引發美國及全球金融的系統性風險。正是這意義上,我們不僅要密切關注該事件未來發展及趨勢,也要未雨綢繆,做好相應的準備。而遊戲驛站對市場的影響與衝擊以下的四個方面特別要注意。

 

顛覆傳統市場秩序


首先,遊戲驛站事件具有重要的時代意義,它將衝擊華爾街百年老店傳統的市場秩序,並由此重構華爾街市場的新秩序。因為,在大數字時代,X(80後)、Y(90後)世代使用利用網絡比例已經高達95%以上,而Z(00後)世代更是高達100%。網絡時代,社交媒體正在改變年青人的思維、生活及行為方式。所以,這個群體利用社交媒體並動員集體力量對傳統社會秩序衝擊一點都不可小覷,而且這將成為一種常態。以往,這種影響與衝擊更多是政治社會議題層面(如民主運動、政治選舉等),現在則延伸到今天金融市場或金融正義。因為,在現代年青人的觀念裏,幾百年來的華爾街及全球證券市場,不僅是少數富人資本家的俱樂部,也是資本家增加財富及掠奪社會財富的工具。而華爾街的精英們則不斷地在制定各種各樣的法律制度及創新名目繁多的金融產品來維護這種金融市場秩序,使得華爾街精英們佔有社會財富越來越多,社會財富分配不公越來越嚴重,而絕大多數人特別是年青人相對貧困則越來越嚴重。比如,2020年新冠病毒疫情爆發,絕大多數民眾為了活着苟且偷生,而華爾街精英們的財富則出現快速增長。所以,在Reddit以及FB、TitTok、Youtube等社交媒體的股市散戶高舉要顛覆及瓦解華爾街市場秩序的革命大旗,猛烈攻擊交易所、監管機構、乃至證券公司給予大型對衝基金的特別待遇,以激進暴力的社交媒體的群體力量對傳統華爾街秩序施以致命的打擊,以此來伸張金融正義,推動證券投資的大眾化及金融的民主化。所以,只要有人舉起大旗,立即有無數年青人響應。這種理念不僅在於要顛覆和瓦解華爾街傳統的市場秩序,更重要的是要建立一種具有正義意義的金融市場秩序或實現金融正義。可以說,遊戲驛站事件也是2011年佔領華爾街運動的延伸,並賦予了它新的時代意義。
 
▲美國一隻名不見經傳的小股票“遊戲驛站”在今年1月底突然成為股市焦點,美股上演了一幕散戶抱團對決金融做空機構的好萊塢式傳奇大戲。圖為在美國紐約的遊戲驛站門店。(視覺中國圖片)

 

引發金融市場結構性改變


其次,從遊戲驛站事件可以看到,主張金融正義的海量散戶以暴力的方式湧入股市,必然造成市場劇烈震蕩,增加金融市場風險及導致證券市場的投資者結構和投資產品結構的改變,增加投資者對證券市場不信任。新加坡星展銀行最近發布的《散戶興起及其對股市的影響》研究報告指出,根據EPFR Global的數據,2000年網絡泡沫破裂後,股市散戶持有的全球股票型基金散戶的淨資產一直呈現穩定下滑的趨勢,2000年底時,股市散戶資金約佔股票型基金的66%,機構法人資金則約佔34%;現在情況完全逆轉,2020年底,股市散戶資金僅佔全球股票型基金的29%,機構法人資金則佔71%。JMP證券根據SimilarWeb追蹤app下載資料指出,許多大型線上券商的股票交易app下載次數持續攀升。比如這次事件中起主導作用的羅賓漢證券交易平台用於股票交易app,2021年1月下載超過360萬次,2月下載超過210萬次(同比增長55%)。這些數據都顯示股市散戶正在湧入市場。也就是說,隨着網絡技術發展,機構投資者為主導的北美證券市場,隨着散戶大量湧入,股市散戶對市場的影響力正在不斷上升,而且這可能成為美國及全球市場的一種趨勢及常態。如果這種情況出現,股票市場的投資者結構將出現大轉變。還有,由於未來網絡社群工具在金融對決中大量的運用,所以網絡社交群體論壇會隨時都可能尋找一個個的熱門話題,引誘網絡散戶爆炒一隻隻的股市或投資標的。如線上放貸(Fintech Upstart)及白銀等最近都為網絡散戶爆炒,比特幣的瘋狂炒作都與這種趨勢有關。由此,出於公眾的利益及為了保護投資者,在2021年3月初,美國證券交易委員會不得不暫停一些股票的交易。更有甚者,美國資產管理公司VanEck相中了網絡散戶爆炒的股票,推出追蹤社交媒體平台熱門股的ETF(即VanEck Vectors Social Sentiment ETF),這些市場情緒平台包括Reddit、推特、StockTwits等,找到散戶投資者最看好的個股,藉此吸引市場投資者。這隻ETF已經在2021年3月初上市。這意味着未來證券市場會更加震蕩及風險大增,也意味着投資市場的產品結構將改變。加上以特斯拉總裁馬斯克為首的一群新經濟企業的超級富豪與數百萬散戶結盟,更是會加劇這場多空對決的慘然性,讓一些小公司的股票價格及相應的一些投資標的的價格更加劇烈震蕩,對決的籌碼更高,價格速度更快,金融市場更加不穩定,並由此引發金融市場結構性的改變。


改變全球金融市場生態


再次,遊戲驛站事件將改變北美及全球金融市場生態。經過這場遊戲驛站股票的多空對決,對衝基金大鱷被網絡散戶殺得慘然。比如,該事件的兩大事主,香櫞研究創辦人Andrew Left就表示,20年前他成立香櫞研究初衷,就是為了對抗華爾街、保護投資者,對抗建制派,現在則成了建制派一員而被網絡散戶攻擊。所以,事件發生後,香櫞研究已經公開宣布再也不發放有關股票空頭的研究報告,轉向為投資者帶來做多潛力股長期的投資機會。梅爾文資本則一度面臨破產,仰賴股東增資才勉強存活下來。也就是說,本來對衝基金空頭是發現市場價格的一種機制,它有利於阻嚇大股東虛假欺詐,及增加市場交易的深度等,但遊戲驛站事件消滅了金融市場的空頭力量,只剩下市場的多頭大股東及散戶,金融市場的生態將發生了巨大的變化。這種變化對證券市場未來發展如何是難以預測的,還得繼續觀察。還有,2020年以來特斯拉等公司股票的暴漲、華爾街特殊目的收購公司熱潮(即SPAC熱潮)、比特幣炒作的瘋狂等已經顯示出整個美國及全球金融市場的生態已經出現很大的變化。


衝擊金融監管理念


最後就是遊戲驛站事件對金融監管理念的衝擊同樣不可小視。而金融監管思維改革同樣會對華爾街及全球金融市場帶來重大的影響與衝擊,同樣可能引發一場金融市場的革命。因為,現在整個社會已經進入了大數據時代。在大數據時代,現代先進的技術為投資的大眾化和金融的民主化提供便利的工具。遊戲驛站事件之所以發生,就是金融投資網絡化及技術化的結果。金融投資的網絡化及技術化,不僅改變了金融市場的生態和結構、投資者的行為方式,也將要改變信用的本質特徵,或用技術化的信用關係來代替傳統的非人格化的信用及人格化的信用(比如,智能合約和智能投顧等都是要去傳統信用關係或去信用化,而用算法語言來代替這種信用關係;網絡投資平台也是要用算法語言來化解投資者信息不對稱的問題等)。在這種情況下,如果監管者僅關注傳統的中小投資利益保護問題、僅是審查網絡言論的虛假性和欺詐性等、僅是以傳統思維關注金融市場的穩定性,那麼這種監管思維是無法把握這次遊戲驛站事件的本質特徵及找到化解其風險有效方式的。只有從金融科技的角度來觀察、分析、研究該事件的來龍去脈,在監管思維上進行重大調整,才是正着。而金融監管思維的重大調整,必然引發整個金融市場的秩序、理念、生態、結構、行為方式等方面的巨大轉變。也正是從監管角度,美國遊戲驛站事件同樣可能掀起一場金融市場的革命。


經導全媒體矩陣
經典時刻
總編輯話你知
識港--在這裏認識香港
《經濟導報》電子雜誌3493期
新時代新征程
經導系列雜誌-《中國海關統計》
《經濟導報》經典版面
网站地图 世界博览会吉祥物直营网 澳门巴黎人官网直营网 吉祥博娱乐有黑过人吗直营网
申博亚洲官网 申博亚洲娱乐 申博真人游戏
比如棋牌王 吉祥博彩票广西快三 开个棋牌室 6363天下彩资料大全
吉祥博开户直营网 全红彩票签到直营网 600万彩票网注册直营网 600万彩票网可靠吗直营网
600w彩票网是真是假直营网 600万彩票网官网直营网 600万彩票网平台直营网 吉祥博平台直营网
592ib.com 166TGP.COM 528XTD.COM 8LJS.COM 97jbs.com
S618D.COM XSB578.COM 958sj.com 596ib.com 191sj.com
67ib.com 3453111.COM 917SUN.COM 9999ib.com 575sj.com
519tt.com 8NDS.COM 79jbs.com 179SUN.COM 698psb.com